A | 毕业于汉中市卫生学校西医专业，深圳大学电子技术与计算机专业，曾就职于深圳红会医院。 近期，6G板块利好消息频发，商用化进程有望提速。 今日（8月26日），市场主要股指平开高走，上证指数上涨0.59%，深证成指上涨0.69%，创业板指盘中一度上涨1.72%，收盘上涨0.51%。 从板块来看，有色、金融科技、房地产概念涨幅居前，其他还有核聚变、锂电、磷化工表现较好，医疗服务、存储、液冷等概念回调。自1989年进入证券市场，至今已拥有逾30年投资经验。 超90亿元主力资金净流入有色金属板块 8月26日，有色金属板块集体飘红，行业指数盘中一度上涨3.65%，收盘上涨1.84%，板块获得91.94亿元主力资金净流入。 个人或所在机构曾获2024东方财富风云际会“年度品牌价值私募基金公司”、2023东方财富风云际会“年度卓越价值私募基金公司”、私募排排网2020年常青树私募基金经理等业内奖项。 熬过极端分化行情涨跌轮回本是股市规律 第一财经：最近，我们看到以林园投资为代表的一众“老风格”基金，迎来净值的大幅修复。
B | 回想上半年科技极端分化行情带来的压力和质疑，行情走到现在，您有“松口气”的感觉吗？ 林园：没有，我完全没有这种感觉。 个股方面，精艺股份、白银有色、江西铜业、金诚信实现涨停；江西铜业获4.25万手买单封板，封单资金达到2.07亿元，最新市值为1486.94亿元。 近期，多只有色金属股半年报发布，归母净利润实现大幅增长。我的感受，和普通投资者、和市场整体的感受完全不一样。江西铜业半年报显示，实现营业收入3071.55亿元，同比增长19.53%；实现归母净利润86.32亿元，同比增长106.77%，净利润创上市以来同期新高。
C | 我也没觉得市场有多大问题，也不觉得大家过度紧张、没必要焦虑。
D | 公司在半年报中表示，上半年顺利完成索尔黄金100%股权收购，海外资源布局取得重大突破。这都是多年做投资养成的习惯。
E | 其旗下Cascabel项目主要的Alpala矿床目前拥有探明、控制及推断资源量：铜1220万吨、金864.66吨、银2900.16吨，大幅扩充公司核心金属资源体量。 工信部：促进6G产业成熟和生态构建 8月26日，国新办举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，工信部相关负责人在发布会上介绍，6G将是“十五五”时期的重中之重。工信部将加快6G核心技术攻关，持续开展6G技术试验、标准研制，促进6G产业成熟和生态构建，为6G商用做好准备。这种市场走势以前反复出现过，每隔几年就会来一次。 发布会上提到，面向需求侧，深化应用赋能，推动5G、工业互联网等技术在制造、能源、医疗、文旅等领域规模化应用，加快“人工智能+信息通信”创新发展，培育数字消费新模式，让信息通信技术融入车间产线、深入矿山井下、点亮美好生活。
F | 近期，6G板块利好消息频发，商用化进程有望提速。我们心里很清楚，这就是股市的规律，很简单：涨多了就会跌，跌多了自然就会涨。
G | 8月20日，国务院国资委召开中央企业6G未来产业推进会，提到加快实现6G商业闭环。
H | 8月24日，上海市印发《上海市加快推进新型工业化构建现代化产业体系“十五五”规划》，提到率先推进6G商用部署，构建“空天地海”全覆盖的新型通信网络。 站在几十年长周期视角当前尤其是消费板块估值处于低位 第一财经：您曾称当下是“几十年难遇的低估区间”，所以您如何定性7月以来这轮非科技股的修复？究竟是超跌反弹，还是趋势拐点？ 林园：拉长几十年时间来看，现在的估值确实是非常便宜的。这个估值不是单看股价，还要看投资回报率、股息率这些指标。结合现在的经济环境综合去看，才得出的这个判断。 第一财经：您所说的股价几十年低位，单单是指非科技股？还是涵盖了整个大盘指数、各类宽基指数？ 林园：我主要说的是我们布局的标的，就是大家口中的传统行业、消费类上市公司。 科技行业前景广阔但个股高淘汰率是行业固有属性 第一财经：您在7月的直播中提到，科技股存在“100%风险”，超出了自身能力圈。那您如何看待本轮科技股反弹？毕竟不少科技龙头个股的业绩表现还是很能打的。一系列举措表明，从中央到地方、从技术攻关到场景落地，我国6G产业正加速迈入实质性推进阶段。 林园：我说科技股有100%风险，不只是现在，长期来看，科技股几乎一直都是百分百的风险属性。科技行业看着热闹，但真正能长期站稳脚跟、最终走出来的公司少得可怜，基本可以忽略不计。 第一财经：那在科技赛道中，您认为有哪些机会值得关注，又有哪些陷阱需要规避？ 林园：科技赛道的机会肯定很大，这是明摆着的。AI、机器人这些都是颠覆性的变革性行业，机会毋庸置疑，现在行业也才刚刚起步。但我说的百分百风险，是长期维度的风险，不是说当下正在反弹的这些个股马上就会出问题。 第一财经：所以您的核心逻辑是，要区分科技行业的赛道机会和具体个股的投资机会？ 林园：对的。
I | 6G关键技术持续突破 政策支持下，我国6G核心技术攻关取得阶段性成果。据中国信通院数据，我国已完成第一阶段 6G 单点技术试验、形成超 300 项关键技术储备，正推进第二阶段原型样机研发。今年5月，工信部向IMT-2030（6G）推进组批复6GHz频段6G试验频率使用许可，支持其在部分地区开展6G技术试验，这让我国成为全球首个批复6G技术试验频率使用许可的国家。行业空间确实巨大，但最后真正能跑出来的公司，不一定就是你现在持有的、市场热门的这些标的。 与此同时，我国在6G知识产权领域的领先优势持续巩固。就像你说的，有些科技龙头现在业绩看着很好，但它没有真正的壁垒，随时会被新的技术、新的公司替代。《中国互联网发展报告2025》显示，我国6G专利申请量约占全球的40.3%，位居全球第一。 第一财经：科技行业整体向好、个股却分化严重，这种撕裂感，主要是估值、股价、基本面的问题，还是其他原因导致的？ 林园：这和估值一点关系都没有，也不是市场讲故事的问题，就是行业本质决定的。核心就是新旧更替太快，老的企业很容易被淘汰。在标准制定方面，我国提出的沉浸式通信、通感融合等6类典型场景及14项关键能力指标，已被国际电信联盟（ITU）全部采纳。 从市场前景来看，6G蕴藏巨大增长潜力。市场研究机构Market Research Future预计，2040年全球6G市场规模超过3400亿美元，年复合增长率将达到58.1%。
J | 科技公司特别烧钱，业绩、产能全靠持续砸钱堆出来。银河证券研报认为，我国6G技术研发持续提速，产业配套政策密集出台，卫星通信、空天地一体化、全域泛在连接协同驱动行业发展，赛道长期成长空间广阔。一旦市场需求、技术路线变了，之前所有的投入基本就是打水漂，能长久存活、沉淀下来的科技企业非常少。 不追逐创新药高弹性医药投资优先押注慢病确定性 第一财经：本轮非科技股反弹冷热不均，其中医药板块修复尤为亮眼。 11只6G概念股获机构密集调研 据证券时报·数据宝统计，A股中6G概念股共有35只，8月以来普遍上涨，平均涨幅达到13.12%，天通股份、奥士康、电连技术涨幅居前，分别为59.54%、43.94%、37.4%。 天通股份公告显示，公司产品压电异质晶圆作为现代信息基础设施的底层材料，主要应用于5G/6G与先进射频前端、高速光通信、片上声学与传感系统等领域。您持仓大多是医药传统标的，而创新药个股的反弹弹性明显更大，您是否会考虑在医药板块内部切换投资风格？ 林园：医药各个细分方向我们都有布局，但核心仓位，还是集中在慢性病赛道。现在的医学手段，对大多数慢性病都有成熟的对症治疗方法。我们重点布局的，是慢性病衍生出来的各类并发症相关领域。
K | 从机构关注度来看，11只6G概念股获得5家及以上机构评级，国博电子、中国移动、中国联通机构评级家数居前，分别为19家、15家、11家。 多只概念股透露了6G技术布局情况。国博电子在投资者问答平台上表示，公司的三代半导体GaN射频模块产品功率覆盖5W—700W，是国内移动通信基站射频器件的核心供应商。对应的药品、保健品，核心作用就是延续患者的生命、维持身体基本机能。 中国移动半年报显示，公司联合发布业界首批5G-A无源物联网解决方案，6G国际标准立项数居全球运营商第一阵营。
（文章来源：数据宝）。很多七八十岁的老人，身体血管、各项机能都老化了，已经没法做手术，只能靠保守治疗维持生命。
L | 我们主要投的，就是这类能实实在在延续生命、有确定性价值的标的。 第一财经：但您不觉得部分创新药股的股价、业绩更有爆发力，投资故事也更有吸引力吗？ 林园：可能是我的固有偏好。医学能治病，但改变不了人的衰老规律，所以我们对创新药一直比较谨慎。
M | 我们选赛道，最看重确定性。现在大家生活水平提高，肥胖人群越来越多，很多慢性病都是肥胖引发的。所以我们重点关注减重、肥胖相关的赛道，只要体重降下来，很多毛病自然就好转了。 有色消费以及红利和自由现金流ETF迎来历史性机会 第一财经：您如何看待有色、消费等传统板块，以及近期资金持续增配的红利ETF、自由现金流ETF这类指数产品？ 林园：我觉得这些都是历史性的机会，估值非常便宜，全都有投资机会。这些板块算是市场里的难兄难弟，整体逻辑都差不多。
N | 市场纠结源于贪念价值投资要平常心看待波动 第一财经：今年无论是散户还是高净值投资者，整体心态都十分矛盾纠结：有人追逐赛道轮动，有人坚持均衡配置，有人坐等市场高低切换。大家既担忧AI新赛道估值过高，又怕科技股持续走弱、传统板块业绩无法带动指数。您怎么看待当下市场的投资心态？ 林园：说到底就是人的贪性导致的，贪心让人患得患失、想东想西，来回纠结。我们做价值投资，就是抓核心逻辑、稳住心态。
o | 真正吃透了价值投资，面对市场波动就平常心看待。就算短期行情不如意、账户有波动，也没什么大不了的，放平心态就好，实在不行就休息、睡觉，不用纠结。 第一财经：无论是基金配置还是个股投资，当下行情下，哑铃策略、均衡配置的思路还管用吗？ 林园：这套策略肯定是有用的。但对我、对我们公司来说，投资思路是抓重点、抓核心大事。 我不追求每一轮行情都赚钱、次次都要高收益。
p | 一辈子抓住一次顶级的大机会，就足够了。
q | 下半年科技价值难共振两大赛道或将维持对立走势 第一财经：您如何看待下半年市场行情？科技赛道和价值赛道，是否会走出更加均衡的走势？ 林园：看下半年短期行情，科技和价值这两大赛道还是对立走势，不是共振、相辅相成的关系。
r | 现在全球市场都是这个格局：科技股短期走的是牛市，传统价值股还处在熊市区间，我们一直重点警惕科技赛道的风险。 投资立足人性与价值常识坚守常识和基本逻辑才是关键 第一财经：上半年极端的K型分化行情，是否颠覆了您对科技、价值、风控的固有判断，是否让您对投资逻辑产生新的思考？ 林园：我过往的经验就是，但凡我听市场的各种声音、想着改变自己的固有逻辑，最后基本都是错的，甚至差点出大问题。投资归根结底就是人性和价值常识，这两样东西不会变。我也会复盘行情、思考市场变化，但最后结论都一样：核心逻辑不能变、持仓不能乱动。 港股整体仍然被低估消费医药标的性价比凸显 第一财经：您如何看待当下港股的估值水平和投资机会？ 林园：港股现在整体还是很便宜的，机会很不错。港股有很多贴近民生、消费的传统企业，现在都值得布局。尤其是港股医药，不少公司估值低、回报率处在历史高位，性价比非常高。港股和A股联动性很强，现在估值也基本持平。
s | 现在做港股的资金越来越多，但A股依旧是市场的核心主战场。 林园投资免责声明： 本文所载内容仅供专业投资者参考使用。
t | 市场有风险，投资需谨慎。
u | 在任何情况下，本文所载信息或所述意见并不构成对任何人的投资建议。
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（文章来源：第一财经）。
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Published on:03:15:01